Struktura i opłaty funduszu hedgingowego

Zobaczmy czy rozumiemy strukturę funduszu hedgingowego, a także jak wyliczane są opłaty za zarządzanie i opłaty od wyników. Większość funduszy hedgingowych jest zakładanych jako spółki komandytowe. Więc jest to fundusz, który założył Pete. Nazwiemy go Pete Capital Fund 1, może w przyszłości założymy Fundusz nr 2 i 3 i całą resztę. Jest on w stanie pozyskać 100 milionów dolarów 10% z tych 100 milionów, albo inaczej 10 milionów z tej kwoty pochodzi od niego albo by być bardziej dokładnym pochodzi od Pete Capital Management spółka z o.o. którą założył jako komplementariusz tego funduszu. może być to trochę kłopotliwe, ale to jest jedna firma, a to jest inna firma. ta firma będzie zarządzać aktywami tamtej firmy w zamian otrzymywać będzie opłaty za zarządzanie i opłaty od wyników o których powiem za kilka chwil prawdopodobnie Pete jest właścicielem całej firmy ale być może ma kilku pracowników, prawdopodobnie czterech lub pięciu W spółce komandytowej działa to w ten sposób, że niekoniecznie nazywają to akcjami, ale istotnie jest to tym samym ktoś kto, z tych 100 milionów, wniósł wkład w wysokości 30 milionów dostałby 30% w udziale komplementariusza ktoś kto wniósł 10%, dostałby 10 milionów jako udział komplementariusza powiedzmy więc, że fundusz poradzi sobie bardzo dobrze w następnym roku i będzie w stanie urosnąć - w wymiarze brutto - przed tym jak potracimy z wyniku opłaty albo cokolwiek innego, o 20 milionów dolarów Więc w przybliżeniu w wymiarze brutto, 20% Jest to siatka opłat handlowych, wszystko, co musi zapłacić brokerowi i tym podobne rzeczy. Aby zrozumieć, co wpływa do Pete Capital Management to co Pete może zapłacić sobie i garstce swoich pracowników w pierwszej kolejności otrzymuje opłatę za zarządzanie a opłata za zarządzanie pobierana jest od przeciętnej wartości aktywów zrobię to tutaj trochę w przybliżeniu Normalnie jest to robione na podstawie miesiąca, ale ja nie chcę wchodzić w całą tę księgowość Jeśli fundusz powiększałby się stale liniowo przeciętna wartość aktywów w całym roku wyniosłaby 110 milionów dolarów dostałby więc około 2% z tej kwoty zakładamy, że dostanie 2% opłaty za zarządzanie i 20% opłaty od wyniku (udział w zyskach jak czasami się ją nazywa) jezeli więc przeciętna wartość aktywów netto wynosi 110 milionów mnożysz to przez 2% a to oznacza, że dostanie 2,2 miliona dolarów z tytułu opłaty za zarządzanie jest to kwota na jego wynagrodzenie, płace pracowników, opłacenie czynszu, na wymyślne komputery cokolwiek jest to poniekąd postrzegane jako koszt kierowania funduszem musimy więc, odjąć tą kwotę od całkowitej wartości funduszu ponieważ to trafia do spółek zarządzających więc zamiast 120 milionów dolarow tutaj, będziemy mieć 117,8 milionów i wtedy będziemy musieli obliczyć ile Pete otrzyma z tytułu opłaty od wyników w tej sytuacji, wynik netto po odliczeniu opłaty za zarządzanie wynosi 17,8 milionów przyrostu zysku sposób w jaki ustalamy opłatę od wyników, jest taki że Pete dostaje 20% z tego albo bardziej precyzyjnie, komandytariusz - Pete Capital Management sp. z o.o. komandytariusz, który kontroluje i zarządza tym funduszem dostanie 20% więc pomnóżny to przez 20% co nam daje daje nam 3,56 miliona ta kwota powędruje do Pete Capital Management więc nie jest tak źle w tym roku zarobił trochę ponad 6 milionów trafi to do niego i jego czterech lub pięciu pracowników dlatego jeżeli ktoś ma dobre wyniki, może to być bardzo dochodowy biznes żeby było jasne, jak działa ten mechanizm te fundusze zwykle są funduszami otwartymi, jak otwarte fundusze wzajemne w zasadzie nie jak one, one musza być prywatne one mogą tylko brać pieniądze od inwestorów zasilających, nie mogą się sprzedawać na rynku nie muszą być zarejestrowane przez komisję nadzoru finansowego kiedy mówie, że są otwarte to oznacza w każdej chwili, w zasadzie nie w każdej, zazwyczaj są pewne ograniczenia w pewnych warunkach, inwestorzy mają możliwość wyjścia z inwestycji lub wniesienia dodatkowego kapitału do funduszu powiedzmy więc, że na koniec roku, zamiast 117,8 milionów, będziemy musieli odjąć 3,56 miliona od tej kwot, która należy do Pete Capital Management to co pozostanie może być oczywiście pozostawione w funduszu w celu reinwestycji to zwiększyłoby po prostu jego udział ale powiedzmy że, Pete Capital Managemet zabiera te pieniądze, więc pozostaniemy z... zobaczmy ile to będzie 117,8 - 3,56 prawda? to daje nam 114,24 miliona dolarów sprawdźmy ten cykl, inwestorzy mają możliwość wyjścia z inwestycyji i ten facet tutaj, ten z 30% udziału, mówi - wiecie co? to był całkiem dobry rok, chcę zabrać moje 10% procent udziału... więc zamiast 30% udziału chce mieć teraz 10% udziału to co się dzieje to, zamiast 30% udziału jest to teraz 20% udziału, bo on zabierze 10% ze swojej części więc 10% z 114,24 milionów, które zamierza wybrać, to będzie po prostu wystarczy przesunąć przecinek o jedno miejsce więc to będzie 11,424 miliona, które zabierze z funduszu przez tego gościa zamierza wybrać 11,424 miliona, a wtedy aktywa funduszu obniżą się o tę wartość więc może on, w tym określonym okresie, wszyscy inwestorzy mogą wyjść z inwestycyji, zazwyczaj na koniec miesiąca, na koniec kwartału albo na koniec roku więc fundusz pozostanie z aktywami o wartości, pozwól mi wyciągnąć znowu kalkulator, fundusz będzie mieć teraz 114,24-11,424 co jest równe 102,816 miliona i w tym samym czasie inni inwestorzy mogą powiedzieć - hej! to był całkiem dobry przychód, zamierzam dołożyć dodatkowy kapitał do tego funduszu. Więc nie jest to jak zamknięty fundusz, gdzie tylko na samym początku inwestorzy mogą powierzać swój kapitał i nie mogą wybrać pieniędzy dopóki fundusz nie zakończy działalności i nie mogą dołożyć dodatkowego kapitału podczas życia większości funduszy hedgingowych, w pewnych momentach inwestorzy mają możliwość wyjścia z inwestycyji, albo wpłacenia dodatkowych pieniędzy