If you're seeing this message, it means we're having trouble loading external resources on our website.

Jeżeli jesteś za filtrem sieci web, prosimy, upewnij się, że domeny *.kastatic.org i *.kasandbox.org są odblokowane.

Główna zawartość
Aktualny czas:0:00Całkowity czas trwania:11:54

Transkrypcja filmu video

Zakończyłem poprzedni film na etapie, w którym wraz z kumplami miałem wspaniały pomysł sprzedawania skarpetek przez Internet. Poszliśmy do anioła biznesu. Początkowo dał nam 5 milionów $. Wycenił to co mieliśmy na 5 milionów dolarów. Skoro dawał nam 5 milionów $ a my mieliśmy 5 milionów $, dostał 50% firmy. My mamy pozostałe 50%. W sumie mamy dwa miliony akcji. Wzięliśmy cztery z tego miliona, powiedzmy, że sześć miesięcy minęło. Zatrudniliśmy 50 osób, wreszcie zbudowaliśmy działającą wersję naszej strony internetowej. Lecz zaraz skończą się nam pieniądze. Nadal nie zaczęliśmy sprzedawać, a będziemy musieli zacząć sprzedawać dużo zanim zdobędziemy wystarczająco dużo pieniędzy by móc się utrzymać. Musimy więc znów zacząć zbierać fundusze. Chcemy również wydawać pieniądze na marketing i całą resztę. Idziemy zatem do jakiegoś profesjonalnego inwestora. Pójdziemy do inwestora venture capital typu seed, i wykonamy Serię A finansowania. Co oznacza naszą pierwszą profesjonalną rundę finansowania venture capital. Wreszcie - jeden z kolegów odnajduje zespół, który nas lubi. Docieramy do etapu negocjacji. Mówią, wiecie co? Wspominacie, że potrzebne jest wam 10 milionów $. Wierzymy wam. Wiemy, że właśnie tyle potrzeba i sądzimy, że macie dobry biznes. Spójrzmy, powiem, że musimy zebrać 10 milionów $. Tak bym wyraził się jasno. Potrzebujemy to na bieżące wydatki. Oczywiście będziemy mieli duży biznesplan i wszystko co dalej to uszczegóławia. Mamy także potrzeby - będziemy tworzyć trochę marketingu i tak dalej, i tak dalej. Mówią więc, wiecie co, mamy 10 milionów $ oraz sądzimy, że to modna działka, ponieważ znamy innych inwestorów VC po drugiej stronie ulicy, którzy również zainwestowali w sprzedaż bielizny online. Wiemy, że to teraz jest modne. My także będziemy się tym zajmować. Pytanie jakie się teraz pojawia to, co dostaną za swoje 10 milionów $. Znów więc powracamy do oceny - ile obecnie warta jest firma? Ponownie będą robili wycenę przed dofinansowaniem. Ile całość jest teraz warta? Powiedzą, pomysł jest dobry. Nie załamią się. Nie powiedzą, och pomysł jest wart 5 milionów $. Mamy nadzieję, że ogólny pomysł jest na etapie gdy wycena po dofinansowaniu była 10 milionów $, prawda? Tu wynosiła 10 milionów $. Później wykonaliśmy mnóstwo pracy. Użyliśmy części z tych 5 milionów $. Znów wykonaliśmy mnóstwo pracy. Miejmy nadzieję, że dodaliśmy dodatkową wartość. Jeśli dodaliśmy wartość, wartość tego teraz, to - zamieniliśmy gotówkę na inne aktywa typu strona internetowa oraz pozostałe rzeczy, wiedza w naszej firmie i doświadczenie i tym podobne. Miejmy nadzieję, że to co tu teraz mamy jest warte więcej niż 20 milionów $, prawda? W przeciwnym razie zniszczyliśmy majątek. To wszystko jest bardzo nieuchwytne. Bardzo trudno jest wycenić rzeczy na tym etapie. Wielu inwestorów VC (dużego ryzyka), liczy na cud. Myślą tak, wiecie co, ci ludzie mają 10% szansy na bycie wartym miliard dolarów oraz 90% szansy na bycie wartym zero. Jeśli założę się tak 10 razy, co najmniej jeden z zakładów się opłaci i utworzy cały mój fundusz. W ten sposób mniej więcej myślą. Na tym etapie będą twardo negocjować. Często jednak - nie na tym poziomie, jesteśmy teraz tu - sugerują się tym ile inne osoby otrzymały na tym etapie rozwoju firmy. Mówią, o wiesz, macie dość dobrze zbudowaną stronę. Tamtym osobom, które miały całkiem dobrze zbudowaną stronę na tym etapie, ludzie z drugiej strony ulicy, musieli zapłacić - musieli ustalić wycenę przed dofinansowaniem na kwotę 20 milionów $. Ale wiecie, wy jesteście nieco - wasz rynek nie jest tak duży jak rozległy rynek bieliźniany. Zajmujecie się tylko skarpetkami. Więc okazja nie jest aż tak wielka. Damy więc wam wycenę przed dofinansowaniem na poziomie 15 milionów $. Mówią tym samym, że to co teraz mamy warte jest 15 milionów $. To całkiem nieźle. Gdyby to była rzeczywistość, gdyby to było warte 15 milionów $, to ile warte by były nasze akcje? Zauważcie, nie dali nam żadnych pieniędzy. To jest wycena przed dofinasowaniem. 15 milionów $ podzielone przez dwa miliony akcji, prawda? Tyle obecnie mamy. Jaka jest wartość jednej akcji? 15 milionów podzielone przez 2 to 7,50$ za akcję. Całkiem nieźle. Ponieważ tutaj - pamiętacie, to scenariusz, który się nie wydarzył, był to nieco czarny scenariusz - lecz tu gdy wycena przed dofinansowaniem wynosiła 5 milionów $ za milion akcji, co dało 5$ za akcję. Później mieliśmy 10 milionów $ za dwa miliony akcji, nadal 5$ za akcję. Lecz przed i po tej rundzie, anioł powiedział och, wasze akcje warte są około 5$ za sztukę. Teraz ten inwestor VC, który jest profesjonalnym inwestorem oraz ma zespół absolwentów MBA tworzących dla niego bilanse mówi, że w zasadzie to co tu mamy warte jest 7,50$ za akcję. Więc przez te ostatnie sześć miesięcy uzyskaliśmy 50% zysku z akcji, jeśli w to wierzycie. Anioł biznesu jest zadowolony. Dobrze się z tym czuje. To było potwierdzenie słuszności postawienia na nas zakładu. Czujemy się dobrze. Czujemy, że daliśmy mu zysk przynajmniej w krótkim okresie. W każdym bądź razie, otrzymujemy wycenę przed dofinansowaniem w wysokości 15 milionów $. Pozwolę wam się zastanowić nad tym. Jaka jest wycena po dofinansowaniu? Co się stanie gdy nałoży się 10 milionów $ z tej firmy typu venture? Właściwie, tylko by uprościć rachunki, powiedzmy, że zbieramy 7,5 miliona. Ustalmy, że chcieliśmy 10 milionów, ale liczyliśmy na 20 milionów w wycenie po dofinansowaniu, gdyż tyle otrzymali pozostali. Skoro dają nam jedynie 15 milionów $ przed dofinansowaniem, zwyczajnie nie chcemy wziąć od nich aż tyle akcji, ponieważ nie chcemy oddać aż tyle z firmy. Weźmiemy więc tylko 7,5 miliona $, gdyż sądzimy, że tyle wystarczy by się utrzymać. Tak robimy. Bierzemy 7,5 miliona $ od tego inwestora VC typu seed. Wycenił nasze stare akcje na 7,50$ za sztukę. Za 7,5 miliona $ przy 7,50$ za akcję, powinien dostać kolejny milion akcji. Zrobimy tak - ten anioł biznesu prawdopodobnie zasiada teraz w naszym zarządzie, gdyż posiada tyle udziałów. Zarząd firmy jest wybierany przez udziałowców. Gdy masz 50% udziałów, możesz umieścić się w zarządzie. Mógłbyś równie dobrze wybrać inną osobę do zarządu. Mieliśmy dwa miliony. Te osoby dostały milion. Ile mamy teraz akcji? Będziemy teraz mieli trzy miliony akcji. Musieliśmy wyemitować kolejny milion akcji. A jaka jest nasz wycena po dofinansowaniu? Przed dofinansowaniem wynosiła 15. Mamy teraz 7,5 miliona $. Nasz wycena po dofinansowaniu to 22,5 miliona $. I teraz, ile procent ma każdy z nas? Anioł biznesu posiada milion, nie z dwóch milionów akcji tak jak kiedyś. Posiada teraz milion z trzech milionów akcji. Posiada teraz 30%. Inwestor VC typu seed ma milion z trzech, ma więc - to jest 33 i 1/3% - inwestor funduszu VC typu seed ma 33 i 1/3%. A teraz ja i moi kumple wspólnie mamy 33 i 1/3%, ja mam 1/5 tego, mam więc nieco ponad 5%. Założyciele, czyli my, wciąż mamy około jednej trzeciej firmy. Teraz mamy 7,5 miliona $, które właśnie zebraliśmy, plus mamy milion dolarów w gotówce, które mieliśmy wcześniej. Mamy 8,5 miliona $ by móc dalej prowadzić działalność. Dobrze. Przyjmijmy, że minęło kolejne sześć miesięcy. Nasz stary bilans - narysuję wszystkie akcje - Chcę zrobić parę kolejnych rund finansowania zanim upublicznię tę firmę. To jest moja część, 200 000$. To anioł biznesu. To inwestor funduszu zalążkowego (seed). Następnie, powiedzmy, że po, no nie wiem, kolejnych sześciu miesiącach zużywamy całe zapasy gotówki. Wprowadziliśmy stronę na rynek, został nam jedynie milion $. To zwykle wywołuje chęć zdobywania dalszych pieniędzy. Właściwie musielibyśmy to pewnie zrobić przy 2 milionach $, gdyż zebraliśmy więcej pracowników i wydajemy więcej pieniędzy. Tempo zużywania rezerw gotówkowych to ilość pieniędzy jaka znika za drzwiami co miesiąc, ponieważ firma nie przynosi jeszcze dochodu. Mamy oczywiście aktywa firmy, czyli zasadniczo stronę internetową, biura, wiedzę, część nieuchwytną. Tak, więc stronę i wszystko co z tym związane. Markę, którą prawdopodobnie mamy, gdyż wkroczyliśmy na rynek. Ludzie rozpoznają skarpetkionline.com. Nie wiem czy taka strona rzeczywiście istnieje, proszę mi wybaczyć jeśli w jakiś sposób znieważam czyjąś prawdziwą działalność. Mamy już markę. Jesteśmy prawie gotowi. Generujemy przychód. Lecz wciąż mamy nieco ujemny przepływ gotówki. Zużywamy mniej rezerw pieniężnych, ponieważ ludzie wchodzą na naszą stronę. Kupują rzeczy. Ale myślimy sobie, potrzebujemy jeszcze tylko trochę więcej pieniędzy by stać się rentownym, prawda? Gdy dostaniemy tę kwotę pieniędzy, będziemy mogli działać. Idziemy do kolejnego inwestora VC. Znów, wielu z nich odmawia nam pomocy. Lecz jeden z nich w końcu mówi, dobrze, dam wam trochę pieniędzy. Mówimy, że potrzebujemy 5 milionów $. Mówi, zgoda. Wyceniam wasz biznes na - przyjmijmy, że żyjemy w optymistycznym świecie, więc przeprowadzimy rundy ze wzrostem. Rundy ze wzrostem są gdy wycena przed dofinansowaniem tej rundy przewyższa wycenę po dofinansowaniu z poprzedniej rundy. Więc wartość rośnie. Tworzymy wartość. Ze spadkiem byłaby - podczas gdy tu, wycenili nas na 15 milionów $. Podczas gdy wycena po dofinansowaniu z ostatniej rundy wynosiła 10 milionów $. Była to runda ze wzrostem. Gdyby ci ludzie powiedzieli, nie ma mowy, świat się zmienił. Wycenimy to wszystko na jedyne 8 milionów $, byłaby to runda ze spadkiem, nikt nie jest z tego powodu szczęśliwy. Opowiemy o reperkusjach tego w przyszłości, czemu rundy ze spadkiem nie są korzystne. Często nie chcemy otrzymać zbyt dobrej wyceny. Gdy otrzyma się zbyt dobrą wycenę, w kolejnej rundzie może być ciężko znaleźć osoby, które dadzą lepszą wycenę. Możemy być zmuszeni przeprowadzić rundę ze spadkiem, co ma negatywne aspekty. Jesteśmy teraz ważną marką. Nieco łatwiej nam teraz zdobywać pieniądze. Zwracamy się do inwestora VC, który specjalizuje się w pomaganiu innym by dotarli do etapu rentowności. Przeprowadzamy Serię B. Dla uproszczenia będzie to runda z zyskiem. Pieniądze po dofinansowaniu z ostatniej rundy wynosiły 22,5 miliona $, prawda? 22,5 miliona $. Wygenerowaliśmy wartość. Teraz mówią, wiecie co? Wasza działalność jest warta 30 milionów $. Potrzebujemy kolejnych 10 milionów $ by dobrze podkręcić marketing. Ile akcji dostaną? Przed dofinansowaniem mieliśmy 30 milionów $, mieliśmy trzy miliony akcji, przypisują nam wartość 10 $ za akcję, co jest wspaniałe. Pamiętacie pierwszą rundę, w której anioł dał nam 5$ za akcję? W drugiej dostaliśmy 7,50$ za akcję. Teraz dostajemy 10$ za akcję. Skoro sprzedajemy mu akcje za 10$ za sztukę, musimy wyemitować kolejny milion akcji by dojść do 10 milionów $. To kolejny milion akcji, to trafia do VC2, drugiego inwestora VC. Jest to nasza Seria B. Zgromadziliśmy 10 milionów $. W porządku. Zakończyliśmy jedną rundę inwestycji anioła biznesu. Później była Seria A, która dała nam 7,5 miliona $. Następnie przeprowadziliśmy Serię B co dało nam 10 milionów $. Moglibyśmy zrobić Serię C, Serię D, i tak dalej, i tak dalej. Dokończę ten wątek w kolejnym filmie.